房地產(chǎn)，以一種中國式邏輯，反其道而去庫存。黑板上告訴我們的是，降稅降價去庫存。但實際情況是漲價去庫存，至今來說效果還不錯。怪不得經(jīng)濟學巨擘科斯一生痛恨“黑板經(jīng)濟學”，果然誤人子弟。

    一季度人民幣新增信貸超過4.6萬億。據(jù)統(tǒng)計，一季度三分之一的信貸，都流向房地產(chǎn)市場。

    在實體經(jīng)濟仍處于L形之時，房地產(chǎn)市場突然反彈，斷然不是一個好消息。這意味著，低利率的寬松貨幣，頭先是選擇在資本資產(chǎn)市場躺著賺租金，而不是辛苦進實業(yè)賺利潤。資本在沒有看到更好“錢景”和更多安全感之前，自覺不自覺地在吹泡沫;其次，土地等要素價格的上漲，使得制造業(yè)尚未建立起足夠創(chuàng)新優(yōu)勢就被剝奪了成本優(yōu)勢，實業(yè)愈發(fā)微利，資本也愈發(fā)勢利。

    更重要的是，此輪一二線城市的急漲，讓本來就高的房價，更加高高在上，搶房的和搶地的恐怕都擔心自己變成高位接盤俠，后者尤甚。地王并不是香餑餑，更多是燙手山芋，不是落袋為安，而是對賭未來。不過，在這輪以二線城市為主的地王風暴中，出手的主要是國企。這個也很好理解，國企從來都是政策福利、廉價貸款的“近水樓臺”，錢到了他們手里，花出去的較簡單方式，就是購地。一來地價房價可能還會漲，二來即使?jié)q不動，國企的“制度優(yōu)勢”，也讓他們?nèi)f一哪天扛不住了，不至于一敗涂地。只是，地、國企和不差錢的循環(huán)，與供給側(cè)不無齟齬。

    加杠桿去庫存并非常態(tài)，甚至是一種病態(tài)，樓市去庫存的實質(zhì)，是把價格降下來，把稅費降下來，把尋租降下來，把成本降下來，否則難免穿新鞋走老路。

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